好意思联储在12月的会议上发出了鹰派信号开云体育，默示降息旅途将更为温情，这导致沐日历间债券阛阓遇到抛售。当选总统特朗普于1月7日膺惩称刻下利率水平太高。相同是在新年起首，好意思联储理事Michael Barr辞去了监管副主席一职——外界广阔合计这是他赶在特朗普上任后撤换他之前汲取的后发制东谈主之举。

　　非论是特朗普对于利率的言论，如故Barr的离职，皆从不同角度突显出东谈主们对行将上任的特朗普政府可能挑战好意思联储平安性（尝试通过挟制利诱迫使计谋制定者汲取更宽松的货币计谋态度）的担忧。

　　在此配景下，12月17日至18日会议的会议纪要可能会复兴一个要津问题：联邦公开阛阓委员会（FOMC）前不久的鹰派转向在多大程度上是由于将特朗普的潜在计谋纳入了出息考量？好意思联储主席鲍威尔在新闻发布会上承认，“一些”成员因为对特朗普计谋的预期上调了通胀预测。尽管如斯，分析瞻望12月的会议纪要对此会走马看花，幸免争议。相背，会议纪要会保留经济增长安妥和通胀高于预期这一信息，为愈加温情的利率旅途提供依据。

　　在12月17日至18日的联邦公开阛阓委员会会议上，委员会将利率下调了25个基点。天然独一克利夫兰联邦储备银行行长Beth Hammack一东谈主冷落精采反对，鲍威尔仍是将这一决定态状为经由了“三想此后行”。从更新后的点阵图来看，有四位官员的预测标明2024年底的联邦基金利率出息默示12月的会议不应降息——分析合计这是一种无声的反对。

　　会议纪要可能会说“一些”或“几位”成员倾向于保管利率不变，原因是他们合计通胀放缓进度已陷于停滞，大要利率戒指性不及。分析合计这其中包括克利夫兰联邦储备银行行长Hammack、圣路易斯联邦储备银行行长Alberto Musalem、明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari和好意思联储理事Michelle Bowman。

　　新的《经济预测纲要》（SEP）中一个引东谈主介意标变化是2025年的中枢PCE通胀预测从2.2%大幅上调到了2.5%。鲍威尔在新闻发布会上给出了几点原因，其中包括近期通胀高于预期。但引起内行珍贵的一个解释是，“一些”成员汲取了“十分初步的措施”，将对于特朗普计谋的“高度条款性”忖度纳入了他们的预测之中。

　　还不明晰特朗普潜在计谋的哪些方面被纳入到了出息预测中。分析合计“险些悉数”与会者皆谈判到了2017年《减税与作事法案》的展期，也许还有“几位”与会者谈判了关税和外侨计谋的影响。

　　会议纪要可能会提到“大多量”或“险些悉数”与会者皆珍贵到了通胀面对的上行风险，“很多”与会者还合计其通胀预测存在高度不坚信性。确凿，在12月的SEP中，有14名成员指出其通胀预测面对更高的不坚信性，有15名与会成员合计风险偏朝上行。

　　大多量FOMC成员合计不坚信性增多 通胀面对上行风险

来源：好意思联储

　　分析看来，鲍威尔联系通胀高潮出息存在较大不坚信性的态状（会议纪要可能会重迭这小数）似乎表述不当：有预备者如果如斯不坚信，风险出息就不会出现偏向一侧的分袂。委员会险些一致合计通胀风险偏朝上行，这标明好意思联储十分坚信特朗普的计谋会推高通胀。

　　会议纪要还可能会究诘哪些身分将决定进一步降息的“幅度和时机”。分析瞻望，跟着联邦基金利率接近中性水平（当今有“几位”好意思联储官员合计中性利率要高于疫情前的水平），“很多”成员赈济异日在决定降息形式时要愈加“肃肃”或“严慎”。

　　总之：鲍威尔曾知道特朗普的计谋不会给FOMC对于经济出息的办法带来太多影响，但会议纪要可能讲明情况并非如斯。如果说Barr的离职和特朗普对于利率的悔过预示了什么，那么不错预见的是，2025年对于好意思联储将是充满政事压力的一年。

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背负剪辑：陈钰嘉 开云体育